深挖結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 私募看好“困境反轉(zhuǎn)策略”
進(jìn)入2022年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，股票私募投資業(yè)績(jī)與大盤同步轉(zhuǎn)冷。
來(lái)自第三方機(jī)構(gòu)的最新業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，國(guó)內(nèi)股票多頭策略私募產(chǎn)品2022年開年以來(lái)平均浮虧近3個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品虧損面達(dá)到八成。不過(guò)，多家百億級(jí)私募堅(jiān)定認(rèn)為，2022年A股市場(chǎng)不會(huì)重現(xiàn)2018年的單邊調(diào)整行情，全年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍“大有所為”。
股票多頭私募普遍虧損
某第三方機(jī)構(gòu)提供的最新私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，監(jiān)測(cè)到的11034只股票多頭策略私募產(chǎn)品（僅統(tǒng)計(jì)1月7日之后有最新凈值公布的產(chǎn)品，下同）之中，有多達(dá)8802只產(chǎn)品在2022年以來(lái)出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，占比達(dá)79.77%。股票多頭策略私募產(chǎn)品的平均凈值虧損幅度達(dá)到2.95%。接近100只產(chǎn)品在今年以來(lái)不足兩周的時(shí)間里，凈值回撤超過(guò)10%。
對(duì)比2021年來(lái)看，股票多頭策略私募產(chǎn)品平均盈利7.36%。這意味著，2022年開年不到兩周，一些產(chǎn)品已經(jīng)虧掉了2021年全年的總盈利。
上海某大型私募負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)2019年連續(xù)三年的結(jié)構(gòu)性牛市之后，A股市場(chǎng)內(nèi)部的消化整固需求在今年開年以來(lái)集中顯現(xiàn)，就短期而言，市場(chǎng)操作難度不小。
業(yè)績(jī)顯著分化
前述第三方機(jī)構(gòu)1月11日公布的2021年國(guó)內(nèi)證券私募“成績(jī)單”顯示，按照有最新凈值公布的私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，監(jiān)測(cè)到的25191只股票多頭策略私募產(chǎn)品，2021年全年的平均收益率為7.36%。其中，全年盈利產(chǎn)品數(shù)量15318只，占比61%。其他主流策略私募產(chǎn)品方面，2021年股票量化私募產(chǎn)品平均盈利11.83%，盈利產(chǎn)品占比75%；CTA策略私募產(chǎn)品2021年平均盈利11.46%，其中66%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)年度盈利。
來(lái)自朝陽(yáng)永續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，該機(jī)構(gòu)2021年監(jiān)測(cè)到的3273家股票私募機(jī)構(gòu)中，共有2240家機(jī)構(gòu)在2021年盈利，占比68%。其中，全年收益率達(dá)到兩位數(shù)（即超過(guò)10%）的股票私募機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)1531家，占比接近一半。
在近兩年受到市場(chǎng)更多關(guān)注的百億級(jí)私募方面，朝陽(yáng)永續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)百億級(jí)私募整體顯著分化。在全年平均收益率達(dá)到7.41%的同時(shí)，有多家機(jī)構(gòu)在2021年遭遇小型的“業(yè)績(jī)坑”。其中，東方港灣、漢和漢華資本、少數(shù)派投資、同犇投資、趣時(shí)資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、正心谷、映雪投資等多家機(jī)構(gòu)，全年業(yè)績(jī)虧損幅度均超5%，部分機(jī)構(gòu)更回撤了10%以上。
堅(jiān)持挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
針對(duì)開年以來(lái)A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整、人氣賽道行業(yè)表現(xiàn)不盡如人意、個(gè)股賺錢效應(yīng)下降等情況，2021年摘得股票私募產(chǎn)品收益率冠軍的上海亞鞅資產(chǎn)總經(jīng)理張亮，向中國(guó)證券報(bào)記者分析稱，“當(dāng)價(jià)格趨勢(shì)走到一定階段，需要新增的業(yè)績(jī)預(yù)期，才能強(qiáng)化原有趨勢(shì)，反之價(jià)格就會(huì)調(diào)整”，這一點(diǎn)在2021年大熱的新能源相關(guān)板塊上反映得尤為明顯。
張亮稱，從2022年全年來(lái)看，上市公司盈利水平可能承壓，海內(nèi)外貨幣政策走向也可能分化，但A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)不會(huì)重現(xiàn)2018年單邊調(diào)整的情況。從風(fēng)險(xiǎn)防范角度而言，有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得注意：一是要警惕美債收益率攀升對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，二是要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期以及最終兌現(xiàn)的程度。他表示：“今年投資的持股將不會(huì)再像2021年那樣集中”。
此外，中國(guó)證券報(bào)記者本周從渠道消息人士處獲得了多份百億級(jí)私募內(nèi)部年度交流觀點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)持2022年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)“大有所為”。淡水泉投資趙軍認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)揮的“樞紐”作用，正變得更加明確。未來(lái)幾年市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，就2022年而言，在優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、周期成長(zhǎng)、新興成長(zhǎng)三類機(jī)會(huì)中，最看好的策略是“對(duì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)采用困境反轉(zhuǎn)策略布局”。其中重點(diǎn)看好的領(lǐng)域，包括數(shù)字化、智能化、低碳化、硬科技、品牌出海、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等。
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